La Política Monetaria Única
La Ejecución de la Política Monetaria
La característica que define a toda unión monetaria es la de compartir una misma moneda, lo que exige que la política monetaria sea única en el conjunto del área y que exista un órgano responsable (el banco central) para la toma de decisiones relativas a la inyección y drenaje de liquidez. Así, la política monetaria única puede definirse como una política en la que las operaciones de regulación de la liquidez tienen condiciones iguales para entidades localizadas en cualquier parte del área de aplicación de aquella.
Las decisiones de la política monetaria única se adoptan por el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE). La ejecución, es decir, el ejercicio efectivo de suministro o la retirada de liquidez, se lleva a cabo por los bancos centrales nacionales (BCN) de los países integrados en la zona del euro. La instrumentación de la política monetaria se realiza con criterios uniformes y válidos para todos, y se ejecuta mediante mecanismos accesibles en igualdad de condiciones por las instituciones financieras de cualquier parte del área. Además, se ha establecido un sistema de pagos (TARGET) para liquidar las operaciones de política monetaria en las cuentas que las entidades de contrapartida mantienen en los BCN.
En los meses de octubre y diciembre de 1998, el Consejo de Gobierno del BCE especificó las características de la estrategia de política monetaria que desarrollaría el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) a partir del 1 de enero de 1999. Esta estrategia fue diseñada para alcanzar su objetivo último, señalado por el propio Tratado de la Unión Europea (TUE): el mantenimiento de la estabilidad de precios.
| OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO | FACILIDADES PERMANENTES | RESERVAS MINÍMAS OBLIGATORIAS |
|---|---|---|
Regulares:
|
Marginal de crédito | Depósitos en cuentas de los BCN |
| De Ajuste | De Depósito | - |
| Estructurales | - | - |
Las operaciones de mercado abierto desempeñan un papel importante en la política monetaria del Eurosistema a efectos de controlar los tipos de interés, gestionar la situación de liquidez del mercado y señalizar la orientación de la política monetaria. Se inician a instancias del BCE, que también decide el instrumento que se va a utilizar y las condiciones para su ejecución.
Las facilidades permanentes tienen por objeto proporcionar (créditos) y absorber (depósitos) liquidez a un día y controlar los tipos de interés del mercado a un día. Los bancos centrales nacionales gestionan las facilidades permanentes de forma descentralizada.
El sistema de reservas mínimas del Eurosistema se aplica a las entidades de crédito de la zona del euro y tiene como objetivos primordiales estabilizar los tipos de interés del mercado monetario y crear (o aumentar) el déficit estructural de liquidez.
Para una descripción detallada de los procedimientos e instrumentos
para la aplicación de la política monetaria única puede
acceder a La Política Monetaria única en la zona del euro 
(1,29 MB).