La Unión Económica y Monetaria (UEM)
Definición
La Unión Económica y Monetaria (UEM) es un área que comparte un mismo mercado, una misma moneda y donde se ejecuta una política monetaria única.
Las implicaciones más importantes asociadas a la creación de esta área monetaria son:
- Para las políticas económicas nacionales:
- la pérdida del tipo de cambio como mecanismo de ajuste ante un posible deterioro de la competitividad,
- la imposibilidad de modificar los tipos de interés nacionales.
- Para los distintos mercados:
- la reducción de los costes de las transacciones,
- la disminución de las incertidumbres en torno a las condiciones monetarias, cambiarias y financieras,
- la tendencia a la integración tanto de los mercados financieros como de bienes.
Para valorar su importancia en la economía mundial, podemos comparar la UEM, constituida por Alemania, Francia, Grecia, (se incorporó a la zona el 1 de enero de 2001), Italia, España, Portugal, Irlanda, Bélgica, Países Bajos, Luxemburgo, Austria y Finlandia; con la economía estadounidense.Los datos a principios de 2001 eran:
- la UEM tenía cerca de 303 millones de personas frente a los 276 millones de Estados Unidos,
- la participación en el PIB mundial de la UEM estuvo alrededor del 16%, cifra algo menor que el peso de la economía estadounidense (22%),
- la participación en las exportaciones mundiales de la zona euro es superior a la de la economía estadounidense (16% frente a un 13%),
- el tamaño del sector público es significativamente mayor en la UEM (el gasto público con respecto al PIB se situó en el 20%, frente al 18% de Estados Unidos),
- el sistema financiero de la zona del euro se basa predominantemente en
productos bancarios y la financiación mediante valores desempeña
un papel reducido, mientras que en los Estados Unidos los mercados de
renta variable y fija canalizan la parte principal de la financiación
y el ahorro; las cifras son:
- los depósitos bancarios (80% del PIB) y el volumen de crédito bancario (132% del PIB) resultan mucho más significativos en la zona euro que en los Estados Unidos (55% y 80% del PIB, respectivamente),
- el crédito concedido a las Administraciones Públicas (24% del crédito total) en la zona del euro es mayor que el concedido en Estados Unidos (un 14%),
- el saldo de valores nacionales de renta fija a finales de 1999 representaba un 166% del PIB nacional en la economía estadounidense frente a un 86% en la zona del euro,
- la capitalización bursátil en Estados Unidos (cerca de 13.000 mm de euros a finales de 1999) triplicaba a la registrada en la zona del euro.
Finalmente, en lo relativo a los resultados que se derivan de la UEM, hay que resaltar que los beneficios tienden a concentrarse al final del proceso, y los costes, más bien al principio. No obstante hay que resaltar:
- la estabilidad de precios, que beneficia más a los agentes que tienen menos posibilidades de protegerse de la erosión de la inflación o a aquellos que reciben rentas de activos financieros no suficientemente cubiertas contra las alzas del nivel general de precios,
- el aumento del comercio intracomunitario que beneficia, de manera directa, a las empresas a través de las cuales se genera este incremento de los intercambios comerciales, pero que se extienden rápidamente al conjunto de la economía,
- la eliminación de los costes de transacción y de cobertura de los riesgos cambiarios entre monedas comunitarias, lo que beneficia a los usuarios de servicios financieros, que son, a la postre, en mayor o menor medida, todos los agentes de la economía